11月16日晚，庞大集团披露《回购股份的实施结果通告》，截至2021年11月14日，公司通过集中竞价交易方式回购股份1.85亿股，占总股本1.81%，支付的资金总额为2.50亿元。

　　按照庞大集团此前计划，本轮回购资金总额不低于人民币5亿元，不超过人民币10亿元。截至回购期结束，公司累计回购2.5亿元，比原计划回购总额的下限还低50%。

　　对于回购原因，庞大集团称公司在实施破产重整后，困扰发展的巨额债务大幅度下降，资产负债结构明显优化；而对于回购额未达预定计划，公司则解释，部分原因是为了保障日常稳定经营及业务发展，将资金优先保障日常经营需求，从而放缓了回购的进度。

　　经过一系列重大调整之后，作为国内最大的汽车经销商之一的庞大集团，财务风险是否已经充分释放，未来经营前景又将如何？

　　全力压降债务 财务隐患并未根治

　　庞大集团主业是汽车销售及售后服务，包括乘用车、商用车的代理销售以及保险、金融、汽车用品、二手车等增值业务。其中，从厂家采购汽车进行新车销售，以进销差毛利及各品牌厂商返利是公司的主要利润来源。

　　2018年后，国内汽车销售市场进入向下拐点。由于此前的过度扩张，随着市场转冷和业绩下滑，庞大集团债务和资金链等财务问题相继暴露，不得不依靠变卖北京、唐山、秦皇岛、淄博等各地的4S店资产，同时引入新投资人“输血”等方式，暂时从全面倒闭的危机中走出来。

　　重整后的庞大集团负债率从2018年末的80%下降至目前的50%左右，同时随着行情的转暖，公司2020年营收迎来回升，同比增长24.01%，实现归母净利润5.80亿元，同比增长400%。

　　庞大集团的财务危机就此过去了吗？从最新的财报来看，似乎并没有。

　　新浪财经注意到，庞大集团短期借款从2018年的74.24亿元，被压降至2020年末的11.71亿元，2021年三季度末轻微反弹到14.10亿元。

　　但与此同时，长期借款却从2018年末的5.60亿元，大幅增加至2021年三季度末的41.61亿元，同时，公司对非银行金融机构的长期借款，也从2018年的无记录，增至2021年三季度末的接近9亿元。

　　仅上述两项，借款额就增加了45亿元，只比同期60亿元短期借款的缩减额少15亿元。因此，庞大集团的有息负债从总量上看，仅仅略有降低，更主要的是借长还短的结构性变化。

　　同时，包括有息负债在内的各类负债降低的同时，庞大集团货币资金也从最高峰时期的230亿，降至2021年三季度末的不足10亿元，账面现金被大量消耗。

　　值得一提的是，2017年-2019年，庞大集团经营性现金净额分别为-24.89亿、-122.32亿和-47.25亿，抖客网，日常经营的现金呈现多年大额净流出的状态；2020年虽出现改善，但仍然净流出4.60亿元。

　　由此看来，庞大集团经过一段时期的重整，虽然在一定程度上缓解了燃眉之急，但财务危机的隐患并未从根本上消除。

　　除财务隐患外，从业务的角度看，庞大集团今后业绩出现大幅改善的空间，又存在多大可能性呢？

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